有一些值得讨论的点：
1）美元对内高通胀，对外则异常强势，可以侧面验证中短期美元霸权是相对稳固的，得益于布林顿森林体系的遗产，军事、金融、科技甚至文化等领域的霸权，都是美元的背书，如果说全球在比烂，美元可能依旧是最不烂的信用货币。
2）美联储收紧货币，全球央行的决策困难，如果给现在的全球经济体货币政策一个词，个人觉得应该是旁氏化。都在用更极致的凯恩斯主义刺激经济热度，信贷扩张是有代价的，虽然各有不同，有的政府高杠杆、有的是居民高杠杆，但必然会有人为放水（信贷扩张）买单。当债务过高，加息则会让债务违约风险进一步增加，结果就是敢加息的是少数，敢大幅度加息的更是凤毛麟角。
也如前几天美联储发言的内容一样，美国即便加息，实际利率依旧处于较高的负利率，再看其他经济区域，日本没敢跟，欧洲一点点的跟，我国则是降息和进一步鼓励信贷，比如今年听到的应贷尽贷，放水不是喊出来的，而是市场借出来的。所以都在宽松，虽然美国在加息，但实际利率负的依旧很厉害，所以也是收紧中的宽松，其他经济体是更宽松，相对来说，几乎主要经济体的货币对美元都在贬值，侧面印证了全球比烂的大背景。
3）贸易顺差国的工业产能背书，美元的背书是综合的，其他经济体的则相对单一一些，比如日元和人民币，主要靠外循环种的工业产能，也表现为常见的贸易顺差，别人要的不是你的货币，而是制造业产能，我们经常和日本竞争国际货币结算占比的第四名，但实际占有率都在2%多一些，主要还是美元欧元以及英镑，即便如此，还是在巨大的制造业产能的支撑下才达到的占比。
今年以来，传统的贸易顺差国很多都变成了逆差国，比如德国和日本，都是制造业和出口大国，再加上日本强扛着不敢跟随美国加息，主要是政府加了不可估量的杠杆，一点加息可能都会让旁氏信贷难以维系，结果贸易逆差结合相对美元更宽松的货币政策，日元贬值朝着30%去了。
而我国则是凭借着创纪录的贸易顺差，为本币的汇率提供背书，虽然内部不仅没有跟随美国加息，还不断的降息和鼓励信贷，依旧只有7.5%的贬值，相比于欧元和日元，稳固太多了，这还是得感谢制造业产能。题外话，本人的一贯的观点，制造业才是经济体的根本，内部的资产泡沫只是财富再分配的平台，即便破掉，只要制造业根基在，也没有很多人鼓吹的那么危险，经济增长依靠金融化，旁氏化持续下去，未来比出清更危险，所谓的钝刀杀人。
再结合我国的汇率本身不是完全由自由市场决定，而是有外汇储备把本币与美元捆绑，再依靠逆周期因子辅助调控，所以本币相对美元的升值贬值要缓慢的多，四个月7.5%在全球主要经济体不算夸张，套利空间也非常有限，大概率也不会有国际资本敢狙击人民币，你手里资本再多，也不会比几十年的贸易顺差积累的资源更多吧。
最后是未来的人民币走向，首先可以确定的是变化相对缓慢，或者稳定这个词都是可以用的，其次根据中美双方的货币政策预期，预计还要贬值一些，宏观调控会让这个贬值周期尽可能的拉长，避免套利空间出现。贬值不利好进口但有利于出口，今年宏观政策大概率也会默许贬值，经济增长指标的马车，今年唯一能依靠的大概只有出口了。
今天有个热搜：年初人民币汇率大概是6.3，今天已经突破了6.9，不出意外很快就要破7了，
很多人对此各种担忧，其实我不理解这有啥可担心的。人民币汇率跌破6.9有何影响，我们该怎么办？
这波与其说人民币贬值，不如说是美元超预期升值，对比其他货币，人民币的汇率其实是升值了。
因为只有美元大幅升值，其他的如欧元、日元、英镑，都跌得一塌糊涂，比赛创历史新低。
一、人民币贬值的原因
一般来说，国家的汇率受以下三大因素共同影响：
1、经常账户盈余/赤字（贸易顺差还是逆差）
2、国内和国外的货币政策（比值问题，内外都要看）
3、国内经济基本面
此外，关于汇率还有个不可能三角，指的是一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。
比如，要保持资本自由流动、货币发行量可控，就必须采用浮动汇率制，让货币有时价值高有时价值低；要保持汇率稳定、货币政策独立性，就不得不实行资本管制，让钱不能轻易进出；如果又想稳定货币价值，又想自由流动，就必须放弃货币政策独立性，让别人替你决定市场上的货币总量。
很明显我国把最后一项给弃了，前两项都是国家货币主权的一部分，其实只要资本可以自由跨境流动，都不可能维持独立的货币政策。
而近期人民币汇率贬值主要两个事件直接刺激：一是国内LPR降息，二是周末美联储鹰派超预期，加息预期提升，本质上还是中美经济的错位导致的货币政策的错位，我们一起来看看人民币贬值背后的逻辑。
1、美联储加息
美国作为当今世界的金融中心，美联储的货币政策将很大程度的影响全球资本市场，进而影响股市。
上周五美股暴跌，原因就是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上作题为《货币政策与价格稳定》的讲话。
主要内容是将继续收紧货币政策，还要加息，继续加息，将通胀降低至2%的目标水平。
（1）美联储已经对经济和就业放缓做好了充分准备，甚至“乐见其成”；（2）9月加息75bp和50bp都是可选项，75bp的可能性更大；（3）以史为鉴，目前考虑降息还为时尚早；（4）美联储放松立场，需要观察到通胀持续且显著的回落。
这个讲话说明9月份大概率还会继续加息75个基点，美联储先提前给市场放风，让市场提前做好准备。此前市场预期美联储9月份最大可能是加息50BP，现在上升到了75BP。
2、中国降息
现在全世界都被迫跟着美国的步伐加息，为的就是希望能把货币贬值速度给缓下来，因为大部分国家能源不能自主可控，贬值意味着资金外逃，国内通胀压力加大。
只有一个中国却逆势降息，按照官方的说法，接下来还有进一步降息的空间。相比人民币汇率，如何稳住私营企业和外资投资企业的大盘，才是我们当务之急。
因为7月份社融数据不及预期，经济面临二次td的风险，所以领导还是向稳增长做了倾斜：央行公布的金融数据显示：7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。2022年7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。
从总体上来说，中国的流动性相当充裕，信贷水平相当宽松。流动性充裕，对内表现就是，要么房价上涨，要么物价上涨。
在房住不炒的大背景下，放水确实没救活房地产，那么自然而然，物价上涨压力就显现出来了。所以，8月26日，国家发改委在政策例行吹风会上表示，今年后几月到明年一季度，国内物价水平可能比前几月略高一些，人民的基本生活将面临较大压力，尤其是一些困难群众更是压力山大。
” data-caption=”” data-size=”normal” data-rawwidth=”720″ data-rawheight=”842″ data-default-watermark-src=”https://picx.zhimg.com/50/v2-3972c96ac4c689546588add6b68c9696_720w.jpg?source=1940ef5c” class=”origin_image zh-lightbox-thumb lazy” width=”720″ data-original=”https://pica.zhimg.com/v2-6edf403ee861dfe2d209add795652baf_r.jpg?source=1940ef5c” data-actualsrc=”https://picx.zhimg.com/50/v2-6edf403ee861dfe2d209add795652baf_720w.jpg?source=1940ef5c”>
关于物价上涨的情况，一个经常做饭的网友统计了最近常见商品价格上涨的情况，具体价格变动如下：
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从上述表格可以看出，日常生活中的物价基本上都出现较大幅度的上涨。其中，玉米油等价格涨幅最大。
3、中美利率倒挂
美国升息，中国降息，这样中美利率就会形成倒挂，因为国外加息，国内降息，理论上的结果就是，资金自然从中国流向美国，导致美元升值，人民币汇率贬值。
” data-caption=”” data-size=”normal” data-rawwidth=”720″ data-rawheight=”450″ data-default-watermark-src=”https://picx.zhimg.com/50/v2-2c577d45fe5ebec0f99c8aae540d33f0_720w.jpg?source=1940ef5c” class=”origin_image zh-lightbox-thumb lazy” width=”720″ data-original=”https://pica.zhimg.com/v2-02d78822222d8ec8d597843ee8c9ebb5_r.jpg?source=1940ef5c” data-actualsrc=”https://pic1.zhimg.com/50/v2-02d78822222d8ec8d597843ee8c9ebb5_720w.jpg?source=1940ef5c”>
2020年疫情后，中国十年国债收益率最多比美国高出250点，也就是多了2.5%对海外流资有巨大吸引力。
所以纷纷进入中国，换人民币，买中国国债，收利差，这样人民币就坚挺了，从2020年的7.17，人民币一直涨到6.3人民币升值12.1%。
现美国元十年期国债收益率3.104%，中国十年期国债收益率2.67%，这个利率差有点大，资本肯定会回流美国。
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” data-caption=”” data-size=”normal” data-rawwidth=”720″ data-rawheight=”393″ data-default-watermark-src=”https://pica.zhimg.com/50/v2-29a856cbd84a0033a45a440c6a02a9bf_720w.jpg?source=1940ef5c” class=”origin_image zh-lightbox-thumb lazy” width=”720″ data-original=”https://pic4.zhimg.com/v2-2042c2ab80001d33f2efbe378733e1a6_r.jpg?source=1940ef5c” data-actualsrc=”https://pic2.zhimg.com/50/v2-2042c2ab80001d33f2efbe378733e1a6_720w.jpg?source=1940ef5c”>
换句话说，现在中国资产收益率比美国不仅没高，还低了一些就和当初人民币走强的逻辑一样。因此未来人民币走贬，可能会是大趋势。
讲了这么多，其实背后的始作俑者都是美元和美债，最根本原因还是中美货币政策的方向分歧导致的，美国那边越来越鹰派，加息缩表越来越强硬。
二、人民币贬值有何影响？
从年初到现在，人民币的汇率经历了过山车行情，3月份一度升值到6.30，被贴上“避险货币”的标签，到现在市场在担忧要破7，市场风向简直变化太大。
从6.3到6.9是什么概念呢？也就是说年初10万人民币可以购买1.5万多美金的物品，而现在只能购买1.4万多美金的东西，整整少了1000多美金。
大概是贬值了8%左右，相反的，持有美金的人这半年多啥也不干就赚了小8%的收益。当然，前提是你拥有的是美金而不是美股，因为美股今年也跌了不少。
总而言之就是，你的钱就算是躺在银行有利息，经过这一波人民币持续贬值后，你的亏损也有几个点。
不过人民币贬值使得部分美元收入的实际价值上升，短期会刺激出口相关分支比如：
1、石油化工，虽然原材料价格上升，但是往产业链下游提价转嫁成本的能力较强，同时价格上升会提高产成品库存的价值，因此获益。2、机电、纺服、家电，这些对外出口的占比较高，贬值提升其价格竞争力，电子、通信、国际航运等海外业务较多。3、煤炭、有色、农产品，人民币贬值会对涨价的进口大宗品产生一定替代作用。4、银行、非银等大金融，金融机构直接持有较多外汇资产，直接受益计价变化。
” data-caption=”” data-size=”normal” data-rawwidth=”640″ data-rawheight=”214″ data-default-watermark-src=”https://picx.zhimg.com/50/v2-cd1b114d37f45cc9e45d333cef6a3499_720w.jpg?source=1940ef5c” class=”origin_image zh-lightbox-thumb lazy” width=”640″ data-original=”https://pic1.zhimg.com/v2-e877c438b14a1bcd9bb8e8375f973a59_r.jpg?source=1940ef5c” data-actualsrc=”https://pic1.zhimg.com/50/v2-e877c438b14a1bcd9bb8e8375f973a59_720w.jpg?source=1940ef5c”>
截止7月份，我们的进出口数据在全球来说都表现出色。8月7日，海关公布的7月份进出口数据显示，当月贸易顺差达到创纪录的1013亿美元，前7个月累计顺差4823亿美元，同比增长61.6%，全年贸易顺差再创新高又将是大概率。
三、人民币贬值对A股的影响，我们该怎么办？
当前中国金融市场有一部分的问题来自海外因素，美联储进入加息周期，对其炒作目前已经来到第三个阶段：
第一阶段：加息阶段；第二阶段：大幅加息阶段 ；第三阶段：更快加息阶段；可以想见，第四阶段将是加息减码阶段。
我们和美国的金融博弈，也还没有到最白热化的阶段，年底可能会有机会，现在还不太好说。
上面讲过，在美联储加息大环境下，尤其是明年依然有加息的节奏，再加上我国国内降息周期，人民币贬值趋势是很难改变的。
而人民币汇率持续贬值，会间接引起国际资本投资者产生悲观预期，导致其抛售（变卖）在国内的股票、房产等，出现资本外逃。最典型的例子就是2022年4月份人民币贬值期间，A股曾经一度大跌不止。
现在的情况2020年3月不一样，当时美联储无限印钞大放水，所以暴跌之后一下子反弹上去，没给人们多少抄底的时间。
有点类似于2018年那样，持续反复摸底，直到疫情导致的全球货币大宽松，市场才重新走牛。也就是说真正的历史大底，会有很长的磨底过程，机会多得是，不需要着急，这个市场永远不缺机会，缺的只有耐心。
回到市场，这两天全国疫情又开始多点扩散，防控zc有些严厉，大部分人每天上班心惊胆战，不是担心被隔离，就是担心被裁员。
所以现在市场对于经济复苏有点悲观，面对疫情的不确定性，资金缺乏信心去拉消费。而新能源、半导体、军工短期涨幅过大，交易过度拥挤，估值偏高，上周也开始大回调。这就造成了目前市场没有一个明确的方向，散户开始炒作元宇宙、虚拟数字、传媒等。
但是新能源行业的产业逻辑没有问题，行业依然处在快速发展的爆发期，市场没有可选的方向的时候，主力资金可能还会继续拱高景气赛道，当然最看好还是风、光、电、储。
中概股和恒生科技方面，继双方签订审计合作协议之后，昨晚拼多多发布财报业绩大超预期，股价大涨15%。
可以说制约中概股的两大因素，退市风险和业绩下滑，目前来看都得到了改善，以后的发展也更有确定性，随着宏观经济的逐步复苏，未来也一定会实现价值回归。
现阶段清流给广大投资者的建议是控制仓位，控制节奏，控制情绪，多看少动为宜。
四、最近很多人都在问宏观信息对于市场的影响？诸如此次央行降息、美联储加息、人民币贬值之类的。
市场永远无法预测，宏观信息更是不能成为股市的预测信号，因为影响市场的因素太多，企业业绩、利率水平、当前股市价格是影响长期走势的核心因素。而中短期走势由每天的交易决定，交易背后反映的则是市场情绪和预期的变化。
从这些因素里单提出降息一条，想预测未来走势，无异于盲人摸象。既然这些宏观信息对预测未来走势没用，那我们为什么要关注它呢？
用处是让我们了解市场上正在发生什么、市场价格为什么发生了这样或那样的变化、市场处于什么样的位置。也就是了解现状，而不是预示未来。
我们根据现状来做决策，做合适的股债配置，配完了市场怎么走我们是管不了的，可能涨也可能跌，都没关系。
各类资产时常具有涨跌轮动的效应，且呈现出明显的低相关性，如果进行组合配置，就能够有效分散风险、减小持仓的波动，让我们更容易拿得住，最终能享受到时间的复利。
” data-caption=”” data-size=”normal” data-rawwidth=”1080″ data-rawheight=”649″ data-default-watermark-src=”https://pica.zhimg.com/50/v2-a41e960416f8aaf648b294d20db6387a_720w.jpg?source=1940ef5c” class=”origin_image zh-lightbox-thumb lazy” width=”1080″ data-original=”https://pica.zhimg.com/v2-d725239b4c5b6654eb820c78a516044e_r.jpg?source=1940ef5c” data-actualsrc=”https://pica.zhimg.com/50/v2-d725239b4c5b6654eb820c78a516044e_720w.jpg?source=1940ef5c”>
如果将股债进行下图这样的配置，就能够极大地减小波动，平滑收益率曲线，最终还能取得不错的收益。
” data-caption=”” data-size=”normal” data-rawwidth=”945″ data-rawheight=”602″ data-default-watermark-src=”https://picx.zhimg.com/50/v2-71c8f071f295bcb11ec7f83756c10d41_720w.jpg?source=1940ef5c” class=”origin_image zh-lightbox-thumb lazy” width=”945″ data-original=”https://pic1.zhimg.com/v2-b344a7e1ab1305299c7a05ac7303939c_r.jpg?source=1940ef5c” data-actualsrc=”https://picx.zhimg.com/50/v2-b344a7e1ab1305299c7a05ac7303939c_720w.jpg?source=1940ef5c”>
我们要做的是耐心等待市场出现超跌或超买的机会，相应再完成加仓和减仓。在耐心等待的过程中，未知的事物总让人恐惧，这时能理解市场，也能帮我们更容易坚持过波动。
往期理财科普：
清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。
如果投资上有什么疑惑，可以关注同名ID“清流财记”（qingliucaiji）
转载请注明原文链接：王克丹：人民币四个月贬值 7.5%，受哪些因素影响？如何看待人民币未来走势？
