There are various signs that the global economic crisis may be coming. If the economic crisis breaks out, how can we make money from it

随着人类文明的进程，经济危机爆发的形式，经历过三个阶段：

第一阶段——马尔萨斯陷阱

工业革命之前，人们生活所需，皆来源于人和牲畜的“肌肉做功”，能源转化来自于食物中的化学能。

由于地表食物总量有限，食物化学能→ 肌肉做功的转化效率又极低，所以人类社会的经济总量一直没有什么变化，属于存量时代——你多吃一口，我就少吃一口。

“分久必合，合久必分”的发展周期，以残酷的马尔萨斯陷阱为分界。

第二阶段——生产危机（大萧条）

随着分工和交换的加深，资本主义产生。

资本主义的发展可粗略分为两个阶段：产业资本时代和金融资本时代——以1971年布雷顿森林体系瓦解为界。

在产业资本时代，财富来源于生产。谁控制了机器、工厂、土地等生产资料，谁就有财富分配权。

按马克思的理论，资本家过多分配社会财富是造成生产与消费不平衡的主要原因。

道理很好讲，假设酒厂生产了100瓶酒，每瓶售价1。

酒厂的营业额是100。厂长向工人支付工资20，向生产原材料的农民支付采购成本30，剩下利润50。

所有的工人+农民的消费能力只有50。

厂长有50的消费能力，但肚量有限只能喝掉10瓶酒，那么就有40瓶酒卖不出去。

卖不出去，就是过剩产能，就要减少投资，裁员，减产……

工人和农民的收入进一步减少，消费能力也随之下降，于是陷入通缩的恶性循环。

当生产过剩与需求不足同时存在，经济危机就发生了。

经济危机在产业资本时代表现为生产危机，解决思路是：消灭过剩生产力或者扩大有效需求。

消灭过剩生产力的操作，用两个字就可以形容——浪费。

不论是海外倾销还是去产能，抑或发动战争，都是对生产资源的浪费。

用“浪费”来解决经济问题怎么看都不合理，后来由于核威慑的存在，热战的可能性极大降低，于是思路转向以刺激有效需求为纲。

第三阶段——债务危机

工业革命之后，地球亿万年所储存的地质能源得以释放，产业经济发展迅速，人类结束了存量争夺，迎来增量时代。

看到了增长，老王相信自己未来收入会越来越高，便敢于向银行借贷，银行也相信老王将来会赚到更多钱，便愿意借贷给老王。

有了信贷，也就有了债务周期。

凯恩斯主义解决上述例子中问题的方式，是借40给工人和农民，这样他们就能消费掉全部的90瓶酒了，再加上资本家消费的10瓶，生产和消费刚好达成平衡状态。

但借来的钱是要还的，一旦工人和农民的还债周期到来，他们就必须压缩消费，于是消费与生产再次失衡。

所以信贷不解决根本矛盾，只能将生产与消费不平衡的问题向后拖延，直到“长债务周期的末期”。

在金融资本时代，资本家的财富分配，来源于资本流动，即全球化状态下的“水往低处流”——资本流入人权底线更低、环保要求更差、人力成本更低的发展中国家。

金融资本通过控制全球化的生产和商品流动创造更高的利润。

一旦一国债务高企，增长趋缓，外部威胁加重，资本外流的可能性就会增加，债务危机就会爆发，这就是金融资本时代经济危机的特征。

疫情后各国债务再上一层楼，直接偿还已无可能，债务货币化是最后的解决路径。

简单说就是超发货币稀释债务。

但是货币发行是通过政府、企业、居民增加负债来实现的，这就等于用更大的债务来解决眼前的债务。

那么累积到未来的债务怎么办呢？能否一直无限循环下去？

货币能否继续超发，债务能否循环累积，有两个基本问题需要解决。

第一是汇率问题。

货币超发→ 货币贬值→资本流出→汇率崩溃……

由于货币信用即是国家信用，所以汇率崩溃通常会导致政治危机，加剧资本外流，造成恶性循环。

解决这个问题的关键在于“全球同时宽松”，美联储作为世界央行，它的行动尤为关键。

事实上，美国利用美元霸权的优势，多次通过美元的扩展和收缩周期将其国内的债务问题输出到全世界，70-80年代的拉美债务危机、90年代的东亚债务危机都与此有关。

2008年金融危机爆发，美联储带领全球开启QE之路，进行货币扩张，2014年之后则开始缩表引导美元回流，俄罗斯、土耳其、阿根廷……新兴国家纷纷遭遇汇率危机。

第二个是货币传导机制的问题。

上图是较为理想的货币传导途径，超发货币通过金融部门，最终流通到了消费领域，进而刺激生产部门的增长。

但现实的阻碍在于过度金融化，造成“产业空心化”和“资金脱实向虚”。

过度金融化会造成货币在金融领域空转 ➱ 无法向下流通到劳动力密集的产业 ➱ 无法创造新的就业机会，人们的收入水平就得不到提高 ➱ 无法提高消费（内循环不通）➱ 生产部门利润减少 ➱工厂减产、裁员 ➱ 就业进一步减少、消费进一步减少…… 恶性循环。

居民消费是经济问题得以解决的最后一道防线，经济结构改革也需要消费做依托，有消费才有生产，生产+消费 才是经济的本质。

然而居民消费却始终在货币流动金字塔的最下层，也就是说“宽松”之前需要完成经济结构改革才能实现货币的良性传导。

以上，积极财政所推动的“需求端刺激”需要先解决货币传导的问题，首先就要去“金融化”，也就是去泡沫，但这等于自爆危机。

在前文所讲述的例子中，假设工人工资涨到40，农民采购金是50，厂长利润是10，不就刚好能够消费掉100瓶酒了么？

为什么不能这么分呢？

因为只有提出要求的阶级掌握了主导社会的力量，其分配要求才会得到回应。

分配问题不是短期能解决的，而债务问题却是眼前的，从决策者的角度看，通胀贬值债务是最好的处理方式。

❶ 经济危机之前，我们会经历一段过热通胀期，房地产、大宗商品、各种币、片仔癀等奇怪的东西被爆炒就是特征。

❷ 接着会经历痛苦又反复的滞胀期，即高通胀、高失业、低收入同时存在。

❸ 再之后，为了维护政权（货币）信用，货币开始收缩，泡沫崩溃，经济危机正式爆发。

重点来了，怎么才能赚到钱呢？

要么你有做空工具，要么就参考美林投资时钟，老老实实现金为王。

我是

谢邀。美林投资时钟指出，经济上行、通胀下行，适合投资股票；经济上行、通胀上行，适合投资大宗商品；经济下行、通胀上行，适合持有现金；经济下行、通胀下行，适合投资债券。

因此，关于如今适合投资什么，了解一下如今的GDP和CPI，就能有自己的判断了。

至于经济危机前夕（如果真的能预知的话），现金为王。因为经济危机的爆发源于基于私有制的大生产模式所固有的毛病，或者具体地说，就是信用链暴雷，引发多米诺效应。银行与企业连锁倒闭，社会迎来失业潮。

因此，不要加杠杆去参与不熟悉的金融游戏（比如借钱买房），因为一旦失业，你就会被迫断供，最后倾家荡产；反过来，同样地，不要去玩P2P、垃圾股（名字前带ST的那种）、高利息债券之类的东西，这个时候如果贪图高收益把钱借出去，就容易收不回来了。

当然，我们也知道，经济危机本身也是弱肉强食的过程，经营状况良好、负债少的企业，就可以去低价收购一些企业，实现快速扩张。但身为散户，要记得：你微薄的财力不足以拯救一家企业。或者更直白地说，这种馅饼你还是别想着能坐着吃到了。

起死回生者自然是一本万利，然而散户作为搭便车的，还是要认清自己的实力和耐心。要投资，就要侧重考察其现金流。买股票就该买经营状况良好、分红多的企业，买房子就该选租售比合理、租房需求高的地段；要是都没有好机会，宁愿把钱存着，利率虽低，但有存款保险保护着啊。要是一门心思研究低买高卖，那就跟去赌场押大小没多大区别。

2006 年，美国一个金融大佬查阅了大量的数据，发现在 2000-2005 年间，美国房价上涨了 5 倍，但人们的收入却没怎么涨——

他敏锐地发现美国房地产市场快不行了。

后来，后来就来到了 2008 年，发生了什么大家都知道。

他却因为敏锐的嗅觉，在大衰退中狂赚百亿美元。

到底哪些信号能够支撑他做出这样的预测呢？

说到这，大家肯定都会想到《大空头》这部电影

现实中，比上面 4 组人还大的空头，是个叫 John·Paulson 的家伙，危机爆发时，到处是破产跳楼的，而他名下的基金，却在 2007-2008 年盈利超 200 亿美金，简直逆天，以至于好莱坞不敢把他的故事搬上荧幕，怕把接盘侠刺激到肝疼。

大家一定会困惑：

1） 他们是怎么发现做空机会的呢？

2） 他们又是用什么工具做空美国楼市的呢？

3） 做空的过程就那么顺利？没有什么阻碍吗？

4） 普通人没有做空渠道，该如何保护自己的财富呢？

01

好多人觉得次贷危机的过程好复杂，好难懂，光是那些金融衍生品，什么 MBS、CDO、CDS……就令人头秃。

根据难度守恒定律——表面复杂的，内核往往简单。比如互联网黑话，听起来很专业，是不是？但掰开了揉碎了就会发现，嚯，那些人只是单纯不想讲人话，惯性装逼。

金融人士倒不是为了装逼，而是故意让你看不懂，这样你就会乖乖把钱交给他，不然他怎么赚佣金？

我不一样，我做知识分享，既没有装逼需求，也没有赚佣金的意愿，搞太复杂了就分享不出去，所以我的原则是——怎么简单怎么来。

金融其实很简单——所有的金融问题，核心都是信用。

而信用的作用，就是用来负债的。

债所对应的，无非就是 1）风险；2）收益；3）兑现周期。

一切的金融产品，甭管叫什么，都逃不过这些要素。

收拾起畏惧的心理，我们再来审视 MBS、CDO、CDS，看看这些所谓的金融衍生品到底是什么，为什么可以被做空。

MBS——房屋抵押贷款债券。

房屋抵押贷款即房贷，债券就是借条。

打包在一起，就是……一堆借条。

所以这个 MBS，往简单了说，就是一堆房贷合同打包在一起的，可以交易的债券。

别小看打包这个动作，它可是改变了债券行业在华尔街地位的伟大发明。

80 年代之前，因为强监管，华尔街并不是什么赚大钱的地方，债券部门更是冷清。直到抵押贷款债券之父——刘易斯，发明了将房贷合同打包成 MBS 债券的盈利模式，各大投行的债券部门才开始风生水起。

举个例子：鹅城银行放出 100 亿房贷，利率 6%。这些钱都拿去交了房贷，没有个二三十年收不回来。很快，银行的资金就放完了，后面还怎么赚钱？

当时还在所罗门兄弟投行（现属花旗银行）的刘易斯，想到个办法，他把这些房贷合同打包在一起，以 5% 的收益率卖给下家，自己赚 1%。

1% 看起来虽然不多，但只要他周转得够快，利润就足够高。

一年周转一次，利润是 1%；一个月周转一次，利润就是 12%。这还没算复利的部分，就问你香不香？

这么一来，鹅城银行不光赚到了利润，还回笼了资金，最关键的，是他把风险转移给了下家。

理论上，MBS 模式可以形成一个无限的放贷循环：放贷 ➜ 打包 ➜ 售出 ➜ 再放贷 ➜ 再打包……

一般来说，银行会顾虑借款人的还款能力，但现在风险被转移了，银行就不再介意放贷给一个征信差，还款能力低的人，只想着更快更多地放出贷款。

当优质借款人耗尽，银行就会把目光瞄向那些资质不太好的人——这些贷款，就叫次级贷。

CDO 又是什么鬼呢？

其实也不复杂，就是各种债券反复打包的套娃产品。

MBS 里是房贷债券， CDO 里可能有房贷，也可能有消费贷等其他各种贷，甚至 CDO 里还有 CDO。

但不管它怎么打包，其本质依然是债。

是债，就有违约的可能，一旦违约风险暴露，债券就没人愿意买了，价格就会暴跌。比如恒大的公司债，现在就是打骨折也不会又人要。

也就是说，当次级贷违约率上升， MBS 和 CDO 就会暴雷，这就是做空的机会！

那么问题来了：

1）什么时候次级贷的违约率会上升呢？

2）什么工具可以做空 MBS 和 CDO？

有请第一位大空头——Michael Burry，来帮我们搞清楚这两个问题：

在《大空头》中，Michael Burry 是唯一一位用原型人物的真实姓名出演的角色，演员是著名的黑暗骑士-蝙蝠侠-克里斯蒂安·贝尔。

现实中，他长这样：

他原来是个医学博士，靠业余时间炒股积累了投资经验，由于见识过于牛逼，被华尔街大佬发掘，成为了职业投资人并执掌塞恩基金。

他是怎么发现美国房地产市场快不行的呢？

他先查阅了大量的数据，发现在 2000-2005 年间，美国房价上涨了 5 倍，但人们的收入却没怎么涨——说明楼市有泡沫。

然后他又关注到了「次级贷」这个引爆债务炸弹的「易燃物」。

前面提到，当优质借款人被消耗完，银行就忽悠次级借款人贷款买房，银行一般用「可调利率」忽悠他们，即贷款的前两年利率很低，后面再慢慢加上来。

利率加上来之后，次级借款人的还款压力骤增，违约风险上升。

难道这些人看不到可调利率的坑吗？

他们当然看得到，但银行告诉他们，房价永远涨，如果利率上调，他们完全可以利用房产增值的部分，重新办理「抵押贷款」，所以不用担心付不起房贷。

这就是说，光看到利率上调会引爆债务风险是不够的，如果房价一直涨，这个泡沫就可以一直拖下去。

问题是，房价会一直涨吗？

这个问题，你要是在 2007 年之前问美国人，他们一定会回答：「当然会啦！」

因为：

1）美国楼市连续上涨了几十年；

2）格林斯潘等专家们一再表示，美国历史上从没发生过大的房价回调。

问题是，美国房价当真从没跌过？

并不是，只是大多数人无法跳出自身经历的局限，所以无法从更久远的历史周期中，获得经验和教训，只会惯性地认为，过去一直涨，现在也在涨，那么未来就一定会涨……

实际上，美国楼市曾在 1933 大萧条时崩溃过，Michael Burry 仔细研究了那段历史，总结出了两个楼市将要崩溃的信号：

1）复杂性上升；

2）违约率上升。

复杂性指的是那些花里胡哨的 CDO，在当时，即使是专业投资人，都搞不清楚里面包含哪些债券。

违约率则是 Michael Burry 研究了大量次级贷款数据及次级借款人的资质信息后得出的结论：他认为在泡沫高峰期（2005-2006）买房的人，会在 2007 年可调利率上调之后，大规模违约。

现在信号都对上了，Michael 坚信美国楼市药丸，MBS 和 CDO 将会跌得一文不值。

问题是，用什么办法做空呢？

02

要是你认为房价要跌，你会怎么做？

A：赶紧卖房；

B：跑到港股做空房企股票；

C：购买那些沽空房企股票及债券的基金。

以上都是传统意义上的做空。

举个例子：假如你从去年开始看空恒大，你先从券商那里借出 1 亿股，在 2020 年 7 月 6 日，以 27 元/股的价格卖出。

又于 2021 年 12 月 15 日，以 1.5 元/股的价格买回，还给券商。

短短一年半的时间，就可获利 25.5 亿元，是不是很香？

Ps：逻辑是这么个逻辑，但实际过程没这么简单，千万别看到这段就财迷心窍瞎操作，咱鼓励劳动致富好吧。

股票可以这么做空，但对抵押贷款债券来说，却没有那么容易。

首先，做空的对象，不明确，里面包含哪些成分，也不容易搞清楚。

其次，那些看涨的投资人，通常会买下一整期的 CDO，且拒绝向外借出，不给你做空的机会。

是不是就没法做空了呢？

必须不是，大鳄们好不容易看到了猎物，不咬上一口，还是大鳄么？

于是，CDS 出场！

CDS 是一种保险，专门为债券资产提供保护。

比如你不小心买了恒大的公司债，又担心许老板无法按期偿还，就买了对应的 CDS，每年支付保费，当恒大暴雷，保险公司就要按合同赔付你的损失。

理论上，你应该先持有资产，再为其买保险。

但华尔街的聪明蛋们，硬生生把 CDS 发展成了一种对赌工具——即便你尚未持有，你只要认为那玩意儿会扑街，你就可以为它买个 CDS。一旦它真跌到没人要，保险公司就会按它的账面价格付给你钱。

举个例子：上海某豪宅的挂牌价是 1 亿，老王判断上海房价会扑街，故决定做空。他并不需要把豪宅买下来再去给它买保险，而是直接买 CDS 来赌空这栋房子。

假设 CDS 保费约定为房价的 1%，那么他只需要每年支付 100 万，就可以和 1 亿元的豪宅对赌—— 一旦房价崩盘，保险公司支付他 1 亿；不崩盘，他则需一直支付保费。

相对于传统的做空方式，CDS 的好处可太明显了。

用传统方式做空股票，一旦股价上涨，空头就会面临巨大损失，因为股价更高，回购的成本就更高，而且亏起来是没有顶的。

最典型的例子就是 2021 年初的「GME 打爆华尔街空头」事件。空头们做空 GME 的融券数竟然达到了全部股票的 140%，被对家抓到机会，一阵猛拉并拿住不卖，空头无法回购股票，一直被打到濒临破产。

购买 CDS 做空的话，不光成本低，如果踏空，损失也是可控的，不过就是白交保费而已。

OK，现在做空的逻辑和工具都有了，空头们磨刀霍霍，准备收割！

03

2003 年，就在 Michael 预感美国房地产行业要出事后，之后的两年，他都在持续买入 CDS。

然而，这两年里，美国房价涨得却最为凶猛：

这真是，打脸来得太快，就像龙卷风。

做空这种投资方式，赌对了固然利润巨大，但要是选错了时机，就很容易踏空。

那是不是做空的时间越晚越好呢？

也不是。

危机到来时，权力将比和平年代更彰显它的力量，连资本都将瑟瑟发抖———题主别做梦了，我们这群连在和平年代都无法实现财富自由的人，只是被权力和资本宰割的对象———且被宰割的更狠中———只不过和平年代资本优先刀叉，危机时代将是权力优先进餐。我们只是权力和资本渡过危机的代价。

本轮危机的本质是法币危机。全球的生产体系没有问题，但分配与交换体系出了大问题。

交换体系，是现代文明的基石。是交换体系促进了专业化生产，而不是专业化生产促进了交换体系。交换体系的核心是货币，仅仅在一百年前货币仍然与贵金属相关，保持有货币的基本要求：不易得，一如它的祖先深海贝壳。这样子专业化生产才得以维系，每一个默默精心于生产之人，才会坚信自己的产品交换回的货币，一定能交换回来自己需要的东西：一栋面朝大海的房子，一位漂亮的女主人，一桌准备给孩子们的早餐。

布雷顿森林体系的美元纸钞，本质仍然是货币，只是把黄金印刷成了纸的模样。然而世界经济进入了全球化时代，所有的生产力得以激活，产品供应的生产力远远超过了黄金的生产力，黄金储量也封了顶，法国们意识到美元代表的国际交易量无限（它一定会不停增发），而以无限的美元来代表有限的黄金就是美元贬值，因此把美钞换回黄金是理智的，越早越理智。这种理智让美联储不得不撕下了理想的面纱。布雷顿森林体系中止。

全球交换体系正式进入法币时代，它的价格是政府确定的，法律给予它价格，虽然它只是一张纸，没有任何价值。美元迅速找到了石油来锚定货币价值。但其它国家不能，只能锚定美元。从此美国和其它国家走向了两极。

各国政府突然品尝到一种穷奢极欲的滋味：法币时代之前各国的首要任务是生产、就是交换、国际贸易才是国家财富增长、税收才是政府支出的保障；进入法币时代，我们只用印刷，把印刷品卖出去，比收税更快。如何把钱卖出去，成了所有国家的核心任务（除了北欧那几个国家还没开窍）。

好了，如果你的国家不能外卷，现在别说一栋房子面朝大海了，你就龟缩在你家房产证上100平方米的房子了，一平方米2000块的砖瓦钢筋人工费，土地证上分摊到的零点几平方米的土地，却要用你三代人的劳动来交换。你要明白，它的本质是法币危机，国家在卖钱，房地产商在给钱配置资产。

大部分没能力外卷的国家，过去50年的国内交换体系都如此。美国是另一极，它是给全世界印刷，主宰全世界交换体系的BOSS。拿印刷品换全世界生产力，拿全世界生产力来养护航母的国家。它是全球这么多年物价能低CPI的唯一国家，伦敦物价能高过纽约的真实原因。

再说分配体系。因为交换体系才是各国的核心利益，因此分配体系不是依从于生产体系，而是依从于交换体系，金融业证券业房地产业等直接服务于卖印刷品的部门工资最高，在一线车间的人工资最低。为什么真正创造财富的工业部门分配最低？因为它只能获得平均利润率，而卖印刷品是无本生意。而美国是唯一的一个全球外卷国家，它把国内经济视同为国际央行的后勤部门，就能保持大致平均分配，一个加州码农肯定比加州餐厅服务员高，但往往只是第一个数字的区别，而不是位数的区别。

回头看生产体系。产业资本是依从于金融资本的，顺从于美国卖印刷品的价值链，不断寻找更低成本的生产车间，把美元投资到全球低成本国家。到目前为止，东南亚聚集了全球低端产业，中国聚集了全球中端产业，欧美保留了研发机构，加油站在中东。

所谓的中等收入陷阱，本质是在国际分配体系中，以产业为生的国家，被以金融资本卖钱的国家宰割的结果。我们被房地产商如何宰割，中国就在国际上如何被美国们宰割。我们年青一代可以选择躺平，中国新一代不能躺平，一带一路是中国的反击，中国只有卷出去，中国人民才能突破中等收入陷阱。

本次危机是五十年来国际最深刻的危机，它起源于美国用法币过份宰割世界，各国用法币宰割民众的不可持续性。

不想再描述下去，避免麻烦。

普通人怎么可能在这场全球国家与资本精英参与的世纪博弈中获利？要么题主高估了自己，要么低估了他们。

我们只能尽量降低损失，尽量降低损失，尽量降低损失。

降损的核心思维是去法币资产。所有没被法币高估了的实物资产（老家的农田宅基地），或还没成为法币工具的资产（房地产肯定是法币资产工具），东北、海南以农业生产为主灶的股票（和平时期看种业，而动荡期生产力才是核心），实物黄金（纸黄金不算）。不建议黄金期货（黄金期货就是一个大空头，它装出有很多黄金可以卖的样子，并且黄金期货一定会成为法币危机爆发的第一枪，美联储的大空单很可能在某一特定时点被迫进入实物交割）。不建议虚拟货币，那玩意儿是全球政府的死敌。

没钱怎么办？增加法币负债。你只要能选择到正确的实物资产标的物，那就加大负债。

各自保重吧，看中国如何破局，关系所有国人的未来。天佑中华。