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为什么外贸顺差在扩大,外汇储备反而减少了?

思想观点 siyurong 4年前 (2022-09-28) 3次浏览 已收录 0个评论

大佬们都说到位了,我补充。

核心就是这几年从外面赚的钱不如花的多,所以外储下降了。

中国是世界第一外储国,钱多了,自然有人乱花。

【世界银行最新报告指出,中国对发展中国家的贷款规模高于巴黎俱乐部成员的所有债务总额,现在面临违约和债务重组的风险,很多国家已停止还款】报告指出,自2008年以来,中国已有71次债务重组(同期的巴黎俱乐部有68次债务重组),其中包括一些非洲国家,古巴、伊拉克、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌克兰、塔吉克斯坦和委内瑞拉等。
中国贷款的主要特点在于,它们是以国有银行的名义发放的,借款人需要保密,逾期付款等违约行为通常是秘密解决,不公开披露。由于贷款期限短,利率高,并且倾向于向信用风险最高的国家贷款,偿还债务的困难通常较严重。

巴黎俱乐部是一个由22个发达国家作为常任理事国的非正式团体,上述国家以贷款形式向发展中国家提供财政支持。其债权或由成员国政府直接持有,或通过成员国官方公共机构(主要是出口信贷机构以及政府开发援助机构)持有,并以政府开发援助或其他形式提供。2019年其对超过146个国家共计持有3170亿美元(不含逾期利息)的债权。巴黎俱乐部成立以来,共减免发展中国家债务近1000亿美元。

其实,2014真是一个玄幻的时间点,中国外汇储备历史高点。

同时,为期五年的棚改计划实施,开始救中国房市了。

8年后,现在的新闻排行:

这确实是个好问题,不过我不太同意高赞官方没有正面回应过的说法,实际上外汇管理局每月有一次新闻发布会,都会解释当月外汇储备变化的原因,这个以定性解释为主,每季度会公布一次国际收支平衡表和国际投资头寸表,会提供外汇变动明细的定量数据,不过媒体很少报道,所以关注的人不多。这里简单介绍一下这个数据源,顺便回答一下题目。我不是经济类专业的,有理解错误的地方欢迎指正。

首先是外管局的新闻发布会,在外管局官网的外汇新闻栏目

目前最新是7月份的,不过7月外汇是增加的,不符合题目要求,6月外汇是降低的,给的解释是

截至2022年6月末,我国外汇储备规模为30713亿美元,较5月末下降565亿美元,降幅为1.81%。
2022年6月,我国外汇市场运行平稳,境内外汇供求延续基本平衡。国际金融市场上,受主要国家货币政策、通胀预期、全球经济增长前景等因素影响,美元指数显著上涨,主要国家金融资产价格大幅下跌。外汇储备以美元为计价货币,非美元货币折算成美元后金额减少,与资产价格变化等因素共同作用,当月外汇储备规模下降。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就2022年6月份外汇储备规模变动情况答记者问

然后是国际收支平衡表和国际投资头寸表,在数据统计栏目

中国国际收支平衡表时间序列(BPM6)_中国国际收支平衡表_国家外汇管理局门户网站

中国国际投资头寸表​_中国国际投资头寸表_国家外汇管理局门户网站

这两个表里面各项的解释

国际收支平衡表编制原则与指标说明

国际投资头寸表编制原则与指标说明

收支平衡表标题里写的BPM6是IMF给的《国际收支和国际投资头寸手册》(第六版),这两个表都是按照手册的要求编制的。

最后以今年一季度的数据为例回答一下题目的问题

二季度的数据已经出了,但还是初步数,没有收录进收支平衡表的文件里,只有网页版可以查看(国家外汇管理局公布2022年二季度及上半年我国国际收支平衡表初步数_数据解读_国家外汇管理局门户网站)

整个收支平衡表分3个大项:经常账户、资本与金融账户、净误差与遗漏

经常账户比较好理解,主要项目就是货物和服务贸易,贷方是我国出口,借方是我国进口,正值代表顺差,负值代表逆差。我们平时说的外贸顺差在扩大,指的一般是这里面的货物贸易项,这个一季度顺差是1450亿,然后服务贸易里有167亿的逆差,逆差的主要来源项是旅行,这一项指“我国居民在境外停留时间不足一年,以及停留时间不限的留学或就医期间购买的非居民货物和服务”,其次是知识产权使用费,包括“经许可使用无形的、非生产/非金融资产和专有权以及经特许安排使用已问世的原作或原型的行为”

除此以外,经常账下面还有初次收入和二次收入两项,比较重要的是投资收益,这一项有446亿的逆差,这项指的是“我国因对非居民投资者有金融负债而向非居民支付的利润、股息、再投资收益或利息”。通俗的讲就是外资在中国投资的收益,这里面不包括证券投资的收益,这部分在金融账户里。

资本账户下的钱很少,主要看金融账户,金融账户分资产和负债两端,“根据会计记账原则,当期对外金融资产净增加记录为负值,净减少记录为正值;当期对外负债净增加记录为正值,净减少记录为负值。”这个有点绕,简单理解在“非储备性质的金融账户”下,正值代表外汇增加,负值代表减少,在“储备资产”项目下相反

第一项是直接投资,这一项有599亿顺差,指“以投资者寻求在本国以外运行企业获取有效发言权为目的的投资”。

第二项证券投资,指“没有被列入直接投资或储备资产的,有关债务或股本证券的跨境交易和头寸”,这基本上就是俗称的热钱,不谋求控股权,单纯以挣钱为目的,这一项798亿逆差。而且资产和负债两项都是负的,这个资产端是“我国居民投资非居民发行或管理的股权、投资基金份额的当期净交易额。”结合前面“当期对外金融资产净增加记录为负值”,也就是我国居民持有的外国股票债券净增加411亿,当然,对应的外汇储备就减少了411亿,类似的,负债端,外资持有我国的股票债券减少387亿。

第三项金融衍生工具没多少钱,略过

第四项其他投资,这部分有252亿的逆差,主要来源是资产项下的货币和存款以及贷款,负债项下的贸易信贷。存款和货币指“我国居民持有外币及开在非居民处的存款资产变动”,这其实反映了部分答案提到的我国现在不强制结汇,民间持有外汇增加了156亿。贷款“包括普通贷款、贸易融资、透支、金融租赁、证券回购和黄金掉期等。资产项记录我国居民对非居民的贷款债权变动”,我国居民向境外贷款增加131亿,不太清楚具体原因。贸易信贷指“是因款项支付与货物所有权转移或服务提供非同步进行而与直接对手方形成的金融债权债务”,这估计是因为外贸账期变化造成的。

最后是储备资产项,外汇储备-394意味着外汇储备净增加394亿。这里有个问题,一季度外汇储备不是减少吗?

看国际投资头寸表,外汇储备21年末32502亿美元,22年3月末31880亿,净减少622亿。

这个问题我没找到外管局的官方解释,但通过查阅BPM6这个手册,我认为这应该是由于所谓的“重新定值”,也就是由于汇率变化之类的原因造成的价值重估。因为BPM6里给了两张样表

样表里,收支平衡表的储备资产变化是8,对应头寸表里储备资产项里的“交易(金融账户)”这个8,但储备资产的期初和期末头寸差了20,剩下的12来自第五列的“重新定值”,这一项不体现在收支平衡表里,因为外管局给的头寸表只有期初期末头寸,没给变化的明细,只能反推一下,重新定值应该有-394-622=-1016亿。

总结一下,22年一季度,我国货物贸易顺差1450亿,直接投资顺差599亿,同时外汇储备减少622亿,主要原因包括

服务贸易逆差167亿

外资投资收益逆差446亿

热钱流出798亿(包括内资411亿,外资387亿)

其他投资逆差252亿

由于美元升值造成的汇率重估,外储贬值1016亿

最主要的原因是中国不希望像俄罗斯一样,发生了俄乌战争以后,所有的外汇储备都被西方冻结了。所以中国必须有步骤地逐步降低外汇储备,把外汇储备改为提高矿石、石油、天然气、粮食、武器、贵金属等实物储备。

因为谁也说不准美国在台湾独立问题上的挑衅最后会走向哪一步。美国完全可以不断加码台湾问题的筹码,逼中国动手。

比如航母访问台湾、美国总统访问台湾、在台湾驻军、在台湾建立军事基地、在台湾布防萨德导弹、F35,在台湾搞独立公投、逼西方国家全体放弃一中原则、逼西方国家承认台湾独立。。。美国通过渐进式并吞台湾,那么中国该怎么办?

挑不挑衅的主动权在美国,而打不打,什么时候打,打到什么程度的主动权在中国。

但是,从目前来看,台湾在未来十年之内必打,至于早打晚打,既要看美国的挑衅步骤,也要看中国政府的军事实力增长速度。

所以,接下来几年,中国在西方国家的外汇储备还将不断下降。甚至加速下降。

都要打架了,咱们还有必要把钱借给仇人吗?

谢邀,高票答案已经回答得很好了,我补充下吧。

1.大一金融学教材讲过,一国对外收支分为经常账户和资本与金融账户;

1.1 货物贸易只是经常账户之一,另外一个项目,服务项目,是长期逆差的。出国留学和旅游的开支会计入这个部分,你也别在这里说要限制啥的,先想想你那个级别配不配说。

2.对外贸易顺差并没有全部兑汇,因为本国现在不搞强制兑汇了,至于这部分钱究竟有多少,没有公布,只能通过外汇存款和估算的外汇货币乘数来估算(存款属于派生货币,不是基础货币);

3.外汇增长并不一定是顺差带来,也可能是通过外债增加带来的:

中国全口径外债情况表时间序列数据(2014年12月末以来)_中国外债_国家外汇管理局门户网站

从统计来看,外债一直在增加,但是这里注意下:

划重点:

要区分外债里的本币外债和非本币外债,本币外债是不存在偿还难度的,目前外债里的本币债占比大概是40%。

4.高票答案里说的误差与遗漏项目有点问题,其实那个数字 = 0 -(经常账户顺差(逆差则为负数) + 资本与金融账户顺差),为了把帐做平而已。

5.资本与金融账户这几年都是逆差,这还是大量非本币外债增加情况下发生的。这部分钱会计入资本与金融账户的逆差里,算流出。

6.外汇储备里不全是美元资产,如果美元明显升值,这一揽子资产需要重新估值。

最后说直接一点,牛马们辛辛苦苦赚来的血汗钱,其实真的不够【】们霍霍的。

因为宣传的艺术。

先给答案:

1,「外贸顺差」和「外汇储备增加」之间并没有什么直接联系。

新闻中常出现的「外贸顺差」指的是,海关总署公布的货物贸易顺差。而外汇储备则要参考外汇管理局的「国际收支平衡表」,货物贸易顺差只是国际收支中的很小一部分。所以外贸顺差扩大,外汇储备就要变多,这个结论本身就是错的。未必,可能外贸顺差变大,外汇储备反而缩小。

2,我国除了货物贸易项目外,有其他很多项目拥有巨大逆差,并且这些逆差项目扩大的速度远超我国货物出口增加的速度。

3,我国官方统计数据中存在大量方式不明,项目不明的资本流出。

以上三原因,导致在「外贸扩大」的情况下,外汇储备反而变少。

基础的结论就这么多,后面的不想看可以不看了。

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在国际收支平衡中,分为经常项目(经常账户),和资本项目(资本和金融账户)

而不断扩大的外贸顺差(货物贸易)只是经常项目中的一部分而已。

1,经常项目中「初次收入-投资收益」一项,我国常年巨额逆差。简而言之,就是外国对我国投资的利息和股息。

2,我国「资本和金融账户」常年逆差,除了2016-2019年(我国互联网企业最疯狂的4年,我国企业疯狂地去美股上市,向国外融资,以及金融机构和房企借美元债等)外,我国资本项目常年巨额逆差,并且从2020年开始,资本项目的逆差以惊人的速度增加。

3,平时新闻上报的贸易顺差数据,是海关总署报的。而关乎国家外汇储备的数据是以外管局为准。因为存在企业/银行留汇等现象,以及报高出口多拿退税,报低进口逃税等偷税漏税现象,未必所有外贸收入都会进入外汇储备。所以外管局那边实际的贸易顺差是会低于海关的数据的。海关那个当新闻看看就好了。

所以参考我国国际收支数据,请以外汇管理局每年的『国际收支平衡表』为准

例:以2021年为例:

大家都看到的新闻是,「中国贸易顺差在2021年飙升至创纪录的6764亿美元,史无前例,中国出口非常强劲」6764亿美元这个数字,是海关给出来的。

但实际上,以外管局的数据为准,我国的货物贸易顺差是5627亿美元。服务逆差999亿美元,初次收入逆差1620亿美元,二次收入顺差165亿美元

经常项目总顺差3173亿美元

其中:货物和服务贸易4628亿美元顺差(货物5627亿美元顺差,服务999亿美元逆差)

资本和金融账户下有1499亿美元收支赤字。(考虑到2021年美元暴跌,我国外汇储备中以非美元计价的其他货币资产价格重估会下跌)

另有净误差与遗漏-1674亿美元

而实际情况是,我国的外汇储备在2021年几乎没有变化。

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1,首先要说明的是,国际收支,有很多层面,货物贸易,直接投资,资本流动,商业融资,金融交易都会影响一国的国际收支。

我国除了货物贸易顺差巨大之外,其他项目基本上全逆差,并且这些逆差正在以惊人的速度增加。

根据我国外管局的数据,由于中美利率倒挂,和中美争端,外资在我国资本市场大量抛售金融资产撤离。这个是导致我国资本项目巨额逆差的主因。

我国目前的经济环境,加息已无可能,随着美联储不断加息,中美利率倒挂越来越大,我国面临的这类问题将更加严重。

2,值得注意的是

[]-1674亿美元

如果是做国际贸易会计的,这个复式记账的国际收支平衡表很好理解。在最后这个净误差和遗漏这一栏出现1674亿美元,并且反映在借方(负值),基本上可以认定是有大量未被政府工作统计记录的外汇资本以不明方式外流,这个数字是资本流出和资本流入轧差净额,如果数额极大,且反映在借方,那么就有大量未被记录的资本流出。我国亟待提高统计水平,减少误差值,查明不明外汇资本流出的项目和方式,维护国家储备资产安全和金融主权。

我只是简单提一下我国数据中存在一处非常值得探讨的地方,本人没有任何观点,关于“大量未被统计工作记录的资本流出”,各位可以发表自己的意见。

3,宣传是讲艺术的,一系列的数据,总有一个对我有利的,那么就拿出来宣传就好了。海关那个6764亿美元顺差,瞬间给全国人民打了鸡血,还有今年7月我国外贸大涨17%的新闻。中国又强了,美帝快亡了。但是实事求是的说,我国的问题还是有很多,首先,我国确实靠着出口贸易获得了大量外汇储备,但是同时以另好几种方式疯狂流失外汇储备,例如我国的外债,光股息和利息,一年要给出去一千多亿美元的外汇储备。并且这个数字不出意外随着中美利率倒挂,美国不断加息,美元债问题和资本流出问题,会愈演愈烈。

就像17年房地产最牛X的那几年,家家都说自己销售额多少,从来没谁说自己负债多少。等到22年潮水褪去,才知道谁在裸泳。报喜不报忧是一件很不好的事情。

2022年3-4月份,我国外汇储备锐减。说明我国逆差项目正在以想象不到的方式扩大(包括资本和金融项目和经常项目中的投资收益)

以上,望各位,在看到这类新闻,保持理性思考的好习惯。能从外贸巨额顺差,而外汇储备减少这件事情上发现端倪,进而感觉不对劲,去思考,我个人认为这是一个非常优秀的品质。 而不是看到新闻上说,中国又赢了,然后看到爱国大V中国赢麻了,美国要亡了,就跟着赢赢赢。这样对国家是没有一点好处的。

保持居安思危,冷静思考,总是一个良好的品质,这样才能帮助我国度过这波难关。

感谢您提出这样一个好问题。

PS:有兴趣的朋友,可以去外管局数据中心,下载参阅我国全口径外债资料,结合我国国际收支平衡表中,大量逆差项目以惊人的速度增加。就知道未来几年我国的海外资本市场问题,美元债问题,汇率问题,利率问题,都面临着史无前例的极大考验。我国的国际收支和对外贸易形势,远远不如新闻上和爱国大V们说的那样好。

======

PS2:多补充一个,国际收支,不是越大越好,16-19年那种大量国际热钱通过资本项目涌进中国,长远来看对中国并没有什么好处。也不是资本项目巨额逆差就不好,这些需要讲个结构和趋势,例如大量高息借入美元债,每年光利息给人上千亿美元,这个肯定对一国是非常不利的。一个国家如果经常项目巨额顺差,那资本项目大概率是负的,所以顺差逆差本身说明不了什么,所以还是要具体问题具体分析。

关于这个以后有空可以专门讲讲……

PS3:更新一下,关于之前讲的那个净误差,我补充一下。我在评论里回复过这里直接截图好了

因为复式记账表,借贷必相等,因此这个项目「净误差与遗漏」项目本身只是为了把账做平,这个项目本身不代表任何具体意义。

但是这个项目出现在这个表里,就有他的意义了,并且反映在借方(数值为负),具体问题具体分析,则代表“大量不明项目的资本流出”

关于评论里说,美元贬值,对外投资,热钱流出,这些分别反应在「外汇储备」「直接投资-股权」「证券资产-金融衍生工具-其他投资」项目下,净误差并不包含这些内容。

只要是合法的、通过正规途径(热钱流出也是正规途径),都不会出现在这个项目下。

所以这些净误差真的是完全不明的资本流出。

????????

现在很奇怪啊,现在网上真NB,我什么也没说,就被打成屁股歪了?我国的国际收支问题非常多非常不好看,为了尽量避免刺激小粉红,我都没有讲的很具体,这也能被扣个帽子也是服了……

比如在疫情,几乎没有出国游的情况下,仍然产生接近1000亿美元的旅游逆差,这我要是讲一下原因那不是要直接别你们喷成带路党?然后每年光外债的利息和FDI的股息要给出去将近2000亿美元,这还不算本金,这都是国家白纸黑字写的清清楚楚的,我不讲他就不存在了?

评论意思是我在黑国家?我有哪句话在黑了?要么我们一起赢,双赢,赢麻了就不黑了?

难道净误差与遗漏一项有大额归于借方,代表有大量不明流出。大额归于贷方代表有大量不明流入,这个不是会计上的常识? 这个大额不明流出,我不讲它就不存在了?

还有问我为什么的? 这个是国家自己写的啊,我哪知道为什么。我国官方统计上显示有大量外汇流出,但是来源和方式不明,又不是我说的……

对着我国国际收支平衡表简单分析一下,也能被扣个帽子?

另外认为我没有什么数据支持么……这个去外管局下一下很难么。难道这东西还要我贴出来喂到你脸上才叫“有数据”么。伸手也别伸的太过分了呀。毕竟我是免费写的,也没人给我钱啊。

而且我讲的蛮清楚的,现在的网络环境已经到不赢麻就是50万了?

中国国际收支平衡表时间序列(BPM6)_中国国际收支平衡表_国家外汇管理局门户网站

自己下载下来看一下真的不难的。

有一讲一,你们真的逆天……

其实这是一个很好的问题,但是官方从未正面回应过,任由社交媒体上各种谣言流传。这是一种失职。

我自己的看法是主要就四点原因:

第一是最重要的,中美利差倒挂:

近十年中美10年期国债利率利差
近十年中美10年期国债利率利差

以十年期国债利率为例,自今年4月份开始,一直处于倒挂状态,在6月份的时候达到最高点,中国是2.79%,美国是3.28%,利差-0.48%。今天写这个回答的时候仍然处于倒挂状态,中国2.66%,美国2.78%,利差-0.12%。

=====

补充一下,经评论提醒,以上利率差未考虑通胀因素,完整的说法应该是:倒挂的是名义利差,考虑了中美通胀差的实际利差则表现为收窄,但不影响结论:导致一部分热钱流出。

=====

要避免或者减少热钱流出,有两个办法,一是同步加息,二是大幅贬值本币对美元的汇率。

而中国的特殊性就是在当前疫情、俄乌冲突中,中国是唯一维持了大额贸易出超的主要工业化国家,所以央行有底气在降息的同时,仅小幅贬值了本币对美元的汇率,代价就是热钱流失对冲了贸易顺差。

第二是中国的外汇储备是不仅是美元,而是一篮子货币,其中的非美元货币今年对美元损失了大量面值。比如日元,去年兑美元的汇率大概在100-110之间,现在在130-140之间,等于以美元计价的所有日元外储打了75折。

第三是原有的储备从美元存款、国债转为投资矿山、油田、气田等资源。比如跟电动汽车息息相关的钴金属,主产地在刚果(金),通过收购和合资等方式,中国企业占据刚果(金)钴矿的70%,截至2021年,刚果(金)19座钴矿中有15座由中国企业拥有或提供资金。中国钴矿运营商之外的最大替代选择是总部位于瑞士的嘉能可,该公司在当地运营着两家最大的钴矿。

第四就是有部分资产外流的,而且混在第一类的热钱流出里面,也很难分清。

以上因为我手头没有一线数据,无法做定量分析,只能简单做个分类。

至于影响,我觉得一个每月贸易顺差近1000亿美元、全年8000亿美元左右的国家,普通国民暂时不用考虑这些问题,什么时候大家发现人民币像日元一样几个月贬30%再急也不迟。

中国目前的主要问题是内需不足、就业不充分,出口、外汇这些还是比较稳的,这也是为什么央行现阶段选择了降息而不是跟随美联储升息。

简单说一下,很多人的想法是资本外流,润出去,这不排除,但是外储减少的大头是对外投资和购买原料储备!2016年购买欧洲最大农药公司先正达全部费用大约440亿美元,这是世界第一农药公司,世界第三种子公司。还有大量对原油,铁矿,锂矿,天然气,农产品种植大量投资,截止21年中国企业海外总资产8万亿美元!

2020年中国利用疫情期间原油价格超跌,大规模建立战略原油储备库,实现原油储备9.45亿吨超过美国成为全球最大储备国。中国黄金禁止出口只能进口,各大金融机构普遍估计中国黄金国家储备和商业储备量在3万吨左右。中国也拥有全球最大规模粮食储备,在连年丰收基础上大量进口玉米,小麦,大豆,粮食储备总量接近全球70%!

外贸赚来的外汇,美元欧元日元因为通胀因素每年会大量贬值,那么合理选择就是购入海外优质资产,储备原油黄金粮食这些真正的硬通货,让中国人民努力劳动换来的外汇变成真正造福人民的财富!美国通胀高企在8%以上,而中国通胀只有2.7%,这就是强大的战略储备发挥作用。

这个也可以看一下外汇,中美利差已经是负值也就是正常应该做空人民币,做多美元,人民币汇率迅速贬值,而实际上人民币汇率非常强在维持低息的情况下一直维持在对美元的小区间浮动,而对欧元,对日元均大幅度升值。这说明什么,说明国际资本其实看多中国,1到7月外国直接投资1100亿美元,而全球衰退,中国外资直接投资逆势增加。全球资本把中国作为资本投资的多头配置。哪些外汇储备减少是因为润的论调可以休矣,资本追求的是投资回报率和高稳定增长,你润美国可以理解,名义投资回报高,润欧洲润澳洲润加拿大之类资本低回报地区就是愚蠢了,资本只有在资本高度聚集的市场增值速度才会变快,而资本增速最快的就是中美!

有几个基本的事情:

1,在过去的7年里,每个季度公布的净外储(外储减去全口径外债)都在下降,没有一个季度是例外,区别只是快慢。按过去7年的趋势来说,大概在明年的某个时候,全口径外债就应该会追上外储了。

2,确实外汇汇率变动会造成外储下降。但是,外储不是现金,是应该自然有收益的,哪怕你拿的是美债,每年也有3%的利率,也就是3万亿每年应该涨1000亿。即使全买成美债的话3万亿7年下来也是3万6千亿了。更不用说如果按m2m重估的话,在去年之前,美债是几十年的大牛市。

3,外债每年上涨的部分原因是因为外债有利息,那外储的利息哪里去了?

4,中国每个季度都是贸易顺差,而且越来越高。

5,外商投资项目fdi按官方口径也是年年新高。

6,每次外储下降都有个很合理的理由,这个理由单独看其实没啥问题,问题是这些理由没法连起来看。

有人在说润。

这两年润的确实不少,而且润起来也方便了。

为什么?

因为现在中国外贸企业不强制结汇了。

原因就是政府不太缺绿纸了。

但是有个问题,企业的钱得回国发工资,采购原材料啊!

中国政府不想要这批绿纸,企业有换汇需求,那谁拿国内资产来换呢?

你们得明白,过高的顺差会造成输入性通胀。

这也是中国不再强制结汇的原因,有机会你们就自己解决吧,要不一年几万亿的m1超发,就相当于是中国帮世界抗通胀。

现在有一个群体说你不用减产降出口,也不用硬抗输入性通胀,这个劫我们帮你扛了,你们不想要的绿纸我们帮你换。

中国虽然社会总资产因为润出去的人析出了一部分,但这部分是隐藏在出口增长中的,对国内伤害不大,却切实的分担了中国的通胀压力。

既解决了如何让超发绿纸如何回流美国的难题,又解决了人民币升值压力,还解决了国内的稳定性问题。甚至在第二层,一旦中美交恶,开始没收资产关集中营之类的,这群肥羊站在第一排,可以掩护部分爱国华人华侨撤离,属实是一羊两吃啊!

所以说,这群润出去的,闹不好才是最爱国的。

太长不看版本:

我国的外汇储备大约有三分之一是贸易盈余、三分之一是我国借的钱,三分之一是别人的钱只是暂时放在中国。

外贸顺差对应的是贸易盈余这部分钱。

如果我国借到的钱在减少,譬如投资者认为借给中国不如借给其他国家更划算。

如果不断把外汇拿走兑换出境,比如外商撤资、向外投资或者移民出国等等。

则就算保持顺差也依然可能外汇储备减少。


好问题,两个重要的原因:

第一,2015年,811汇改之后,外汇大幅流失,大概流失了10000亿美金,这些都是通过资本账户流失的,我才是富人跑了不少。

但是此后而房地产开发商大规模海外发债,积累了不少外汇。

接着,我们开始纠错,严控对外投资,万达因此翻船。外汇储备流失速度变慢。

不过这两年开发商也进入还债期了。

第二,外汇储备中,大概有1万亿的美债,美债价格是变动的,去年美国加息后,美债进入熊市,这部分外债要减值。

总体而言,我们的外汇储备一直维持在3万亿美元左右。今年贸易顺差大涨,回到了31000亿美元以上。

但是人民币贬值比较严重,资本账户应该流出了不少,毕竟美债的收益率到3%附近了,已经和我们出现了倒挂。

我是时代之,茫茫人海,我们终会相遇,提供策略、实盘,欢迎关注,祝你幸福!

1、因为当前国家不以增加外汇储备为目标。

我们知道,在国际收支平衡中:经常账户+资本账户=储备资产账户。可以简单这样理解:“挣的钱”-“投资用的钱”=“存的钱”。这里“存的钱”特指由国家掌握的钱,不包括企业和个人的部分。

经常账户+资本账户=储备账户
经常账户+资本账户=储备账户

*以2021年为例:317301+(91.5+38161.3-166040.8)=189512.9(百万美元)

在改革开放初期,国家以增加外汇储备为目标,把“挣的钱”大部分“存起来”。而当前,国家改变了外汇使用的结构,不以增加外汇储备为目标,就是让“存的钱”保持在3万亿美元这个水平上下波动,把“挣的钱”主要拿出去“投资”,每年挣多少钱就投资花多少钱。钱花掉了,在海外的资产就变多了。

中国挣钱的方式主要是商品外贸顺差,所以,这就产生了问题中描述的现象:“外贸顺差在扩大,外汇储备反而减少(实际上是基本稳定)”。

货物贸易顺差规模(百万美元)
货物贸易顺差规模(百万美元)
历年外汇储备规模
历年外汇储备规模

2、也许题主的潜台词是:“外贸顺差是好事,外汇储备减少是坏事。我国的收支情况是不是正在恶化?”事实上如果这样想,那就错了。

一个国家在国际收支平衡中,最重要的是经常账户,也就是“挣钱”的能力。挣钱能力强,或者拿出去投资,或者存起来,都是可控的。所以,只要经常账户保持合理顺差,总体上的收支情况就会不差。换句话说,经常账户顺差和海外资产增加,两者是等价的,一直顺差一直增加。

(国家的)外汇储备过多,(从管理的角度)也是一种烦恼。这里就不展开了。

3、那么中国的国际收支情况是完美的吗?当然不是。我认为,或许存在以下几个问题:

a、经常账户中的服务贸易长期逆差,其中旅游服务逆差规模较大,即,出境旅游的支出远大于外国人入境游的收入。所以美丽中国的建设还任重道远。

服务贸易逆差
服务贸易逆差
2018国际收支报告:疫情前旅游收入规模(亿美元)
2018国际收支报告:疫情前旅游收入规模(亿美元)

*疫情后旅游支出大幅降低,2021年支出1057亿美元,比2018年下降了60%。

b、经常账户中初次收入长期巨额逆差,即,中国在海外的投资收益远低于外资在中国的投资收益,这还是在中国对外投资净资产高达2万亿美元的情况下发生的。所以提高对外投资收益率任重道远。

初次收入
初次收入
净头寸与资产
净头寸与资产
负债
负债
对比:美帝的初次收入(金融霸权的惊人之处)
对比:美帝的初次收入(金融霸权的惊人之处)
对比:德意志的初次收入
对比:德意志的初次收入
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对比:小日子的初次收入
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对比:小日子的初次收入

c、收支平衡表中的“净误差与遗漏”标明:我国可能还存在长期巨额的不明原因的民间资本外流现象。这种现象与资本账户中“直接投资”净流入形成了巨大的反差——一方面外资看好国内市场长期大量投资,另一方面国内资本又不明所以的长期大量外逃。而这些资本的外流对国内经济可能毫无益处,是值得重视的。

净误差与遗漏
净误差与遗漏

可算给你们找到角度了,在贸易顺差的问题下找不到存在感,就单独提个问题曲线救国。看似在问外汇储备为什么减少,其实是想说外贸顺差扩大是没用的。

这就好比说虽然你数学考了满分,但总分不够上清华,所以干脆数学也别学了。

美联储加息会导致美元回流,应该是个挺简单的经济常识吧?而且我国近年来对外投资也在增加,国内企业收购国外矿产也是需要换美元的。

我看各位高赞回答,都在暗示是某些人/机构换美元跑路了,还不敢明着说,拼命想营造一种讳莫如深的药丸氛围,真是挺搞笑的。

我反复再讲,只要各位不双标,我很乐意讨论一切正面/负面新闻。比如下图是日本和英国的外汇储备变化,各位给我解释下原因?


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