公司帝国
当前，不仅仅是北京折叠，全世界都在折叠。资本泛滥，技术升级，大公司能量不断提升，个人部门升级趋于尾声。 两者叠加，后果就是公司帝国的涌现。新帝国们利用一切手段（包括资本、政治、技术），迅速在全球垄断行业，推动立法，用新技术替代人类员工，更高效的“提炼”利润，并进一步推动“世界折叠” 加剧贫富分化，直到新一轮战争爆发。
本文给出的投资策略：
- 关注货币政策“买入可持续增长的公司，高股东资本回报的公司。不需要高杠杆就能盈利的公司。别担心市盈率”。不要买任何金融股。德银和瑞信就是前车之鉴。
- 买入代替人类的企业，生物科技，增强生产力的公司，精神鸦片（游戏、赌博）。医院和殡仪服务，精神复建中心也是不错的主意。
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这是本周很火的一张图，从1995年至今，劳动服务价格 为当年的170%，资产价格是360%， 普通商品价格，只有110% 。 这张图蕴含了贫富的分化、货币超发、科技进步，甚至为未来的老龄化和机器人社会，做了完美的铺垫。 未来差距会放大还是会缩减？
不仅仅是中国在烦恼，包括美国人也觉得美国乃至全球经济有问题。虽然经济貌似复苏了，失业率也下来了，但大部分人还是觉得不满意。不断涨价的生活必需品和学费，残酷的竞争和低收入工作，再加上负利率，中产阶级和贫穷者各有各的问题。
政府和央行的专家们致力于解决这些问题，但他们连问题是什么都没想明白，何况提供解决方案。
投行麦格里集团的全球策略家Viktor Shvets的看法不同：
“私人部门永远不会复苏”他在一个访谈中指出。他的主要论点是，“人类的回报不断下跌”，意指在数码化的今天，正常人的生产力增长永远追不上机器，因此高工资将与大部分人无缘。
科技不是应该增加人类的生产力吗？Shvets认为，“在第一和第二次工业革命中确实是这样，例如马车夫转变成计程车司机。”但在目前的第三次工业革命中，机器不再是作为增强人类生产力的角色，而是取代人类。自动驾驶汽车就是个例子。
我们正处于技术S曲线的末端。从1970年开始，在过去5-10年明显体现，生产力增长率不断下降。不只是计程车司机，看看纽交所，你很难再找到一个人类交易专家，新泽西州的电脑程序已经完全取代了交易员。
在某些行业和公司中，我们还是能找到机器作为增强人类生产力的例子，但是他们离机器取代人类也不远了。
例如亚马逊（AMZN），2016年第二季度，每位雇员的产生的销售是100万美元。相比起沃尔玛，每位雇员的销售值是22万美元。
因此，根据旧金山联储局提供的数据，美国的生产力增长在过去10年间都是负的。
加杠杆？去杠杆？
中国家庭因为缺乏足够的金融产品和投资渠道，被迫买入大量房产，不断用加杠杆来对抗“经济的去杠杆” 和可能出现的“贬值”。美国家庭、公司和政府也是被迫大幅举债来对冲生产力的下降。
“当经济学家告诉我们可以持续增加杠杆，因为过去30年来都是如此，他们其实不太明白资产负债表。就算是0利率下，当债务高到一定规模时，也会破产，因为私人部门将对系统失去信心。”
这就是资产负债表衰退
过度负债必然导致资产负债表必须在未来大幅度缩小来为系统恢复信心。当年的日本就是很好的例子。
Shvets认为，世界一早就应该去杠杆及清还债务，但人们不愿意接受通缩带来的痛苦，这种痛苦或许将以10年计算。
他甚至认为，圣经中提到的大赦年是个不错的主意，意指每50年把所有债务清零，让奴隶们自由。但很可惜“发动战争比赦免债务简单”。
“激进的货币政策和量化宽松意图刺激投资和消费，但这没有作用。资产价格是上升了，但实体经济并没获益。美联储和其他央行的人们并不是超人，试图在极复杂的世界里完成一个艰巨的任务。”过度杠杆、天量货币和科技转变导致全球愈加不平等。
私人部门倒下了，公营部门将取而代之？
【信号】中国政府号召，理直气壮的做大做强国有企业。美国， 也是一样。
私人部门不愿意加杠杆，只能由政府来加。但这样同时会制造问题。
- 公营部门没有周期的概念（国内巨亏的中国远洋，中钢集团，中国铝业，都是市场历史大顶加杠杆。）
- 商业周期本应随着信贷和货币的膨胀及萎缩运转，股市，股价和商业活动也一样。但在公营部门完全不是这样。公共投资基建的同时央行大量印钱将制造一个无比巨大的超级周期，最终以超级大泡沫破裂收尾。标普500创下历史新高，估值是1999年大泡沫之后的第二高。但自2015年第三季以来，标普500的公司盈利每季度都在下跌。
- 公营周期与政治紧密联系，人们永远会避免激进的解决方案，希望靠着修修补补过关。如果私人部门始终没有复苏，Shvets认为国家将再次走向法西斯主义和共产主义，就如同上世纪30年代一样。
【信号】经济周期被压制，政治需求强力抬头，意识形态会发生变化。中国会成为国家资本主义的代表。
年轻人喜欢共产主义，因为它所描绘的未来看起来很好，没有人相信，但年轻人反正没什么可以输的。年纪大的人则倾向保护主义和种族主义，反对移民。不管如何，最终结果将与上世纪30年代一样，去全球化和政府权力更加集中。
Shvets认为中国最能代表国家资本主义。其他国家将看起来更像中国。中国正在试图摆脱这种困境，他们明白继续下去的后果，但其他国家不知道。
如何投资？
未来的10-15年将非常戏剧化，因此只有两种投资方法。
不要相信回归中点或者均值，私人部门只会持续恶化。剩下来的只有公营部门周期。也就是说，企业盈利将不再重要，我们需要关心的只是公共货币政策。这方面最好的例子就是委内瑞拉，虽然货币大幅贬值，居民没有足够食物，但其股市自2012年起上涨了10倍。
“买入可持续增长的公司，高股东资本回报的公司。不需要高杠杆就能盈利的公司。别担心市盈率”。不要买任何金融股，德银和瑞信就是前车之鉴。
其二，买入代替人类的企业，生物科技，增强生产力的公司，精神鸦片（游戏、赌博）。医院和殡仪服务，精神复建中心也是不错的主意。
如果投资者对这些都没兴趣，那么，还有黄金。只有当正常的商业周期回归到私人部门，黄金才会贬值。其他情况下，滞胀，超级通胀或通缩，黄金都将升值。至于回归金本位，Shvets表示“金本位只有在大战后归来，而不是战前。”
